特斯拉二季度財報顯示現金流虧損 生存尚屬不易

特斯拉于美國東部時間8月1日收市后發布了2018年第二季度財報。財報顯示，公司Q2總營收為40.02億美元，超過分析師預期的39.7億美元，較上年同期的27.90億美元增長43%。歸屬于特斯拉普通股股東的凈虧損為7.18億美元，較上年同期的凈虧損3.36億美元擴大113%。

財報還顯示，特斯拉Q2汽車業務總營收為33.58億美元，較上年同期的22.87億美元增長47%；毛利率為20.6%，較上年同期的27.9%下降7.3個百分點。在現金方面，截至6月底，特斯拉擁有22億美元現金，為2016年第一季度以來的最低水平，情況并不樂觀。在過去的很長一段時間內，特斯拉的“燒錢”速度像特斯拉汽車跑的一樣快。在過去6個季度中，特斯拉的自由現金流持續為負，每分鐘大約“燒掉”7430美元。而據特斯拉官方稱，Model 3的毛利率開始轉正，預計Model 3的毛利率在第三季度將達到15%。這意味著特斯拉有可能于今年第三季度盈利。

現金流持續虧損，意味著特斯拉的生存狀況令人擔憂。值得關注的是，今年以來特斯拉已連續被穆迪、標準普爾等機構下調評級。如果特斯拉持續虧損又沒有實現盈利，那么其正常生產經營活動會受到很大影響。除非特斯拉的生產表現超出預期，贏得投資者信心，其現金流問題才能夠得到緩解。

特斯拉若申請貸款 依正常標準自籌資金比例不低于20%

關于建廠的資金來源，此前馬斯克曾明確表示，目前并沒有任何股權融資的計劃，對于上海超級工廠建設的投資，將通過向當地銀行貸款的方式獲得。這樣的做法非常符合馬斯克本人的行事風格，那就是保持其在特斯拉的股權不被稀釋，做一個相對“獨裁”的CEO。如果通過貸款的方式來獲得建廠資金，那么特斯拉的股權結構就不會發生變化。

對此，網易汽車與一位不愿透露姓名的資深債券融資分析師進行了咨詢。該分析師表示，銀行能否給特斯拉提供貸款，首先要看特斯拉此次建廠的出資比例，是否符合國務院之前出臺的企業信貸標準，也就是《關于調整和完善固定資產投資項目資本金制度的通知》。通知中將造車工廠劃分為“其他類別”，要求出資比例不能低于20%。這樣一來，如果特斯拉想順利拿到貸款，建設上海工廠的資金特斯拉最低要自籌20%。如果按照馬斯克最新聲明的20億美元建廠費用來計算，特斯拉將投資20億美元中的4億，這對特斯拉來說難度會降低一些。

但在此規定之外，或許會有其他可能性存在。特斯拉在上海的建廠意義不同以往，在現今中美貿易摩擦的大環境下，這座工廠對雙方都具有重要意義，國務院規定的認繳比例是否同樣適用于本案，目前還是未知數，特斯拉官方也未就此作出過解釋。

專家：特斯拉基本符合銀行放貸標準

除了國家投資標準以外，一位資深的銀行企業信貸專員向網易汽車表示，銀行內部也有一套符合自身情況的放貸標準。大致來說有四大項，第一要看放貸的項目是否為朝陽產業；第二要看放貸項目在業內的行業地位；第三要看放貸項目的技術能力；第四要看是否有權威部門為其進行背書。

關于第一點，特斯拉屬于電動新能源領域，正是目前技術開拓的潮流，也是乘用車發展的趨勢。特斯拉在上海建設超級工廠，可以說是符合潮流趨勢。就第二點來看，特斯拉在全球電動車行業知名度較高，市值也超越了老牌車企通用和福特，處于領先的行業地位。第三點，特斯拉在部分領域技術處于行業領先地位，其產品得到了行業與消費者的認可。一旦特斯拉出現無法償還貸款而馬斯克不愿出售股權的情況下，其造車技術及部分資產也是很好的抵押品。第四點，特斯拉在上海建廠，是上海市引進規模產能最大的外資項目，也是上海市政府招商引資的樣板工程，雙方事先經過了長期的商討與議論，來確保各個環節的準時推進。在這一點上，上海市政府的高度重視給了特斯拉一個良好的背書。

通常來講，這樣一百多億的大型貸款項目，會在銀行內部的放貸審議大會上來進行表決。特斯拉所擁有的一系列優勢也會為其加分不少，從銀行層面來講，給特斯拉放貸的風險固然存在，但在中美貿易摩擦大背景與本行收益面前，給特斯拉放貸的政治與經濟價值可以另當別論。

銀行放貸未成定局 國有銀行參與可能性高

既然有這樣的先決條件，銀行便可以為特斯拉啟動貸款評估程序。但是具體由幾家銀行執行放貸，目前眾說紛紜。據彭博社報道：“上海地區已經有至少有4家銀行已經開始了貸款評估程序。其中一些銀行已經與上海市政府和特斯拉簽署了保密協議，目前正在進行進一步談判。”

對此，專家表示，建廠需要的20億美元換算為人民幣約為137億元。本著“福澤一方”的默契，多家銀行“雨露均沾”的可能性更大一些。不過目前也不排除由一家實力較為雄厚的國有銀行單獨進行放貸的可能性。此外，專家還表示，根據業內普遍做法，通常銀行提供貸款不會一次性發放完畢，而是根據工廠建設進度來提供資金。項目期限通常為5年期，但特斯拉如果選擇長期償還，期限長達10年的可能性也是存在的。

地方政府出臺優惠政策 對設備采購進行補貼

作為上海有史以來最大的外資項目，政府給出的政策補貼同樣誘人。對此，網易汽車采訪了上海臨港發展集團的招商引資負責人，該負責人表示，不同行業在臨港建廠享受的優惠政策也不盡相同。建廠最高可以享受工廠設備采購價30%的補貼，且沒有股權的要求。但同時，該負責人還表示，補貼不會一次到賬，通常會采取先期支付50%，后期追加50%這樣的形式來發放。也有可能到工廠建成之后再一次性發放完畢，這要視具體情況而定。

隨后，在網易汽車咨詢這樣的優惠政策是否同樣適用于特斯拉建廠時，該負責人表示這樣的補貼額度不一定適用于特斯拉建廠。但這也表明，特斯拉在臨港建廠的過程中，可以享受到設備采購的補貼，因為特斯拉在上海建廠意義非凡，所以政府在與特斯拉簽訂協議時，很可能附帶了其他優惠條件，比如稅收優惠或是補貼額度提高等。或許，這也算是特斯拉“拋棄”金橋，選擇臨港的重要因素之一。

特斯拉如若全局盤活 將成為上海自貿區外資引進樣板

特斯拉在上海建廠若融資成功的話，對于特斯拉、上海市政府、中國新能源汽車產業來說都會具有重大的意義。

對于特斯拉來說，最現實的是解決了產能問題。長期以來，特斯拉的產能問題廣受詬病，當前的特斯拉正努力實現每周至少生產5000輛Model 3電動汽車的目標，但特斯拉Model 3的訂單已經達到了50萬輛，并且每個月以1800多輛的速度在增加。上海工廠投產之后，每年50萬輛的產能將有力支撐特斯拉在全球擴張的步伐。中國作為特斯拉最大的海外市場，在上海建廠可以有效避免40%的高額關稅，還可以利用當地之前為上汽等企業打造的汽車物流體系來節約物流成本，提升產品競爭力。包括馬斯克最關心的股價也會因工廠建成投產而再次提振。

對于上海市政府來說，特斯拉在臨港的建廠，將會極大提升上海在我國新能源汽車產業的話語權，也使得上海在未來招商引資時擁有更多經驗與成功案例。通常一個整車工廠的附近都會出現包括座椅廠、輪胎廠在內的產業集群。特斯拉上海工廠投產后，將帶來2.2萬個高質量就業崗位，成為當地新的經濟增長點。

對于我國新能源產業來說，特斯拉在華獨資建廠將帶來“鯰魚效應”。屆時物美價廉的特斯拉汽車將迫使我國新能源車企加速其技術研發的步伐，同時降低售價與提升質量，一些技術落后的企業將被淘汰。最終受益的會是我國新能源行業整體與廣大消費者。

無論對于銀行還是對于政府，引進特斯拉的曲折經歷都是之前所未遇見過的。在可期的未來，如果特斯拉融資成功，將成為中國引進外資制造業的全新樣板。而即使在中美貿易戰的大環境下，中國依然為特斯拉這樣一家美國企業，提供了如此多的便利，出臺了如此多的優惠政策，這足以體現了中國擴大開放的博大胸襟。相比太平洋對岸的某大國對中資企業的一再打壓與制裁，誰是市場經濟與自由貿易的堅定執行者與維護者，誰更自信誰更膽怯，一眼便知。